ZBB 2010, 487

RWS Verlag Kommunikationsforum GmbH, Köln RWS Verlag Kommunikationsforum GmbH, Köln 0936-2800 Zeitschrift für Bankrecht und Bankwirtschaft ZBB 2010 AufsätzeMark Dilly* / Thomas Mählmann**

Ableitung markt-impliziter Ratings aus Credit Default Swap-Spreads

Langfristig geglättete CDS-implizite Ratings stellen eine sinnvolle Ergänzung zu Agenturratings dar. Sie weisen eine relativ gute Übereinstimmung mit den entsprechenden Einschätzungen der Agenturen auf und verfügen zusätzlich über eine akzeptable Stabilität. Letztere ist zwar bei den Marktratings angesichts der zugrundliegenden point-in-time Philosophie geringer als bei Agenturratings, dies wird allerdings auf der anderen Seite durch ein deutlich höheres Maß an Aktualität ausgeglichen. So können sowohl Agenturrating-Downgrades als auch in Teilen Agenturrating-Upgrades bis zu 120 Handelstage im Vorfeld von Ratingevents in signifikantem Maße durch markt-implizite Ratings antizipiert werden.

Inhaltsübersicht

  • I. Einleitung
  • II. Ableitung markt-impliziter Ratings aus CDS-Spreads
  • III. Empirische Untersuchung der Eigenschaften CDS-impliziter Ratings
    • 1. Beschreibung der Datenerhebung
    • 2. Deskriptive Analyse des Datensatzes
    • 3. Übereinstimmung zwischen markt-impliziten Ratings und Agenturratings
    • 4. Stabilität markt-impliziter Ratings im Vergleich zu Agenturratings
    • 5. Vorlaufeigenschaft markt-impliziter Ratings
  • IV. Fazit
*
*)
Unternehmensberater bei Roland Berger Strategy Consultants GmbH, Düsseldorf.
**
**)
Dr. rer. pol., Wissenschaftlicher Mitarbeiter, Akademischer Rat und PD an der Fakultät für Wirtschafts- und Sozialwissenschaften, Seminar für Allg. BWL und Bankbetriebslehre an der Universität zu Köln.

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