ZBB 2000, 10
Neuer Markt und EASDAQ – Ein Vergleich der Zulassungsvoraussetzungen und Zulassungsfolgepflichten
Sowohl Neuer Markt als auch EASDAQ verstehen sich als Börsenplätze für junge Wachstumsunternehmen und warten mit umfangreichen Regularien auf, um Transparenz und Integrität der Emissionen und des Handels zu gewährleisten. Der Beitrag behandelt die wesentlichen Unterschiede der beiden Regularien und setzt sich auf Basis dieses Vergleichs kritisch mit der ein oder anderen Einzelbestimmung auseinander. Einen Schwerpunkt bilden in diesem Zusammenhang die zum 15. September 1999 in Kraft getretenen Schärfungen des Regelwerks Neuer Markt. In einem Anhang werden die wesentlichen Unterschiede beider Regelwerke im Detail gegenübergestellt.
Inhaltsübersicht
- I. Einführung
- II. Entwicklung des Neuen Markts und der EASDAQ
- 1. Neuer Markt
- 2. EASDAQ
- III. Wesentliche Unterschiede bei den Zulassungsvoraussetzungen
- 1. Existenzdauer des Emittenten
- 2. Zulassung verschiedener Wertpapier-Gattungen
- 3. Erforderlichkeit einer Kapitalerhöhung anläßlich der Börseneinführung und Verwendung des Erlöses aus derselben
- 4. Streubesitz
- 5. Lock-up (Halteverpflichtung)
- 5.1 Lock-up des Emittenten
- 5.2 Lock-up der Altaktionäre
- 6. Segmentwechsel
- IV. Öffentliches Angebot und Prospektinhalt
- 1. Registrierungspflichten – Zulassungsprospekt/Verkaufsprospekt
- 2. Allgemeine Angaben
- 3. Angaben betreffend abgebende Aktionäre/Altaktionäre
- 4. Angaben betreffend die Geschäftsführungs- und Aufsichtsorgane
- V. Wesentliche Unterschiede hinsichtlich der Zulassungsfolgepflichten
- 1. Ad-hoc-Publizität
- 2. Offenlegung von Beteiligungen
- 3. Corporate Governance
- 4. Insider-Prävention
- VI. Abschließende Würdigung
- Anhang: Tabelle zum Vergleich Neuer Markt/EASDAQ
- *
- *)Dr. jur., LL.M. (Indiana), Rechtsanwältin in Frankfurt/M.
- **
- **)LL.M. (Northwestern), Rechtsanwalt in Frankfurt/M.
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